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工程机械方面，根据相关机构对工程机械产业链调研，预计2019年一季度挖掘机销量超预期增长。目前工程机械设备需求中更新需求占

主导，行业中参与者大多数是长期参与者，对后续工程量的预期支撑其采购动力。预计工程机械行业2月挖掘机销量同比增速有望在30%—

40%，3月同比增速有望在10%—15%，由此预计2019年一季度挖掘机销量同比增速将超过此前增长10%的预期。

  汽车方面，根据中汽协 数据，1月乘用车批发销售202.1万辆，同比下降17.7%，降幅有所扩大。根据乘联会数据，1月狭义乘用车零

售216.1万辆，同比下降4.0%，环比下降2.8%。零售数据好于批发数据，表明厂商在主动去库存。1月汽车经销商库存系数为1.40，同比下降

12%，环比下降19%，自2018年以来库存水平首次位于警戒线以下。近期十部委联合发文促进汽车消费，多家车企响应汽车下乡政策，买车送

补贴力度较大，有望提振消费信心，刺激汽车市场回暖。

  家电方面，当前家电行业内需仍不乐观，现阶段 计划出台家电下乡政策，家电需求改善可能在远期。

  金属集装箱方面，2月金融集装箱订货量有明显，箱厂对钢板原料采购量加大。

一季度本就是巴西矿发货的季节性淡季，前期热炒不断发酵的矿难事件对供应数据收缩上的影响也不明显，月末才有些许体现，情绪化

供应收缩的预期逐步得到修正。澳矿发货量从季节性上来看在一二季度将逐步增加，而从中长期来看，随着淡水河谷北部系统逐步增产，以

及Brucutu矿区未来复产，供应将呈现逐步回升的趋势。

  2、高价格低利润倒逼钢厂反向制约原材料

  今年春节前后高炉开工率和产能利用率的放缓现象不算明显，对原材料需求方面的抑制作用并不是很强。1月下旬至2月上旬矿难事故的

发酵使得铁矿石价格整体中枢上抬处于相对较高水平，同时山西焦化调整焦炉结焦时间事件也促进了原材料价格中枢抬升，进而钢企利润受

到不小幅度的压缩，由此带来的影响有二，一是一定程度上均减弱了钢厂的生产积极性，对于原材料补库进程有一定制约，二是倒逼钢厂对

炉料结构配比进行调整，一定程度上压缩高低品价差。

政策性限产中和产量快速增加的预期影响

  螺纹钢周产量数据延续季节性走势，春节期间下滑，春节和元宵节两节过后随着钢厂陆续恢复正常生产开始反弹，连续两周增速均超5%

。然而高炉开工率则依旧波澜不惊一般，这主要是受汾渭平原和河北地区应急响应差异化限产通知的影响，综合来看在产量季节性回升过程

中，政策性错峰生产等消息将会中和部分增产的预期影响。

  2、需求释放预期把控价格节奏

  随着逻辑侧重点向需求侧转移，需求端的政策扰动性也逐渐增强，而需求端无非就是两大抓手，房地产和基建。房地产市场的关键便在

于“钱”，开发商资金来源主要包括银行贷款、自有资金、利用外资三个方面，销售持续下滑，流动资金回笼不理想，在普遍认为是地产商

偿债高峰的一季度，加之 对房地产的政策方向也不算十分清晰，上半年房地产行业还是存在一定压力的。