优选：耐磨版供货商

至于基建， 政策方面则是很积极的， 发改委基于全国投资项目在线审批监管平台数据预判，按照基建项目1年左右的落地周期

，2018年拟建基建项目，基本可视作2019年要开工的项目，2019年基建投资有望保持中速增长态势，中西部投资增速继续领先。大方向已指

出，地方实践方面也在应声落实，近各省市均要求加快施工，地方债提前发放，加之社融和新增贷款均创历史新高，在资金面也提

供了一定支持环境。这也是尽管社会库存积累压力骤然上升，但价格依然相对坚挺的重要原因之一——需求释放预期。

  3、后期行情关键走向取决于需求释放与库存积累压力的抗衡情况

  截至2月28日，螺纹钢社会库存突破千万吨大关，且距离2018年库存 点1082.39万吨仅剩63.73万吨的差距，整个连续增库存周期增

量729.76万吨，增幅252.6%，平均速度60.8万吨/周，库存压力油然而生。接下来关注的焦点有三，一是贸易商的心态以及出货情况，二是

即将迎来的库存拐点以及库存去化情况，三是需求释放情况能否抗衡库存积累的如此压力。

春节过后，钢材市场整体表现出多空博弈局面，向上动力不足，向下又有支撑。“金三银四”传统需求旺季即将到来，钢材市场如何表现成为业内热议话题。

  宏观经济政策支撑是钢材市场重大利好因素。自去年7月份中共中央政治局会议提出“六稳”以来，全国各地纷纷出台相应措施。2月20日，国务院总理李克强在国务院常务会议上重申：“稳健的货币政策没有变，也不会变，我们坚决不搞‘大水漫灌’。”他要求相关金融机构齐心协力，让更多贷款更便捷地流向实体经济和中小微企业，特别是要向中长期贷款方向加大力度。

  基建投资对拉动“钢需”形成重要支撑。2月19日，湖北省武汉市轨道交通19号线正式开工建设。这是春节假期过后，多地交通项目密集“上马”的一个缩影。截至目前，全国24个省（区、市）公布了2019年交通投资计划，总额累计超过2万亿元。房地产新开工从去年第4季度开始反弹，至去年12月份，整个房地产新开工面积增速都保持在15%以上。一般情况下，房地产开工后3～6个月是用钢高峰期。据此判断，这将为春节后拉动“钢需”提供一定支撑。与此同时，在钢铁产量连续创下历史新高的背景下，春节前库存并未形成明显累积，“钢需”大概率会保持延续性，很难出现“断崖式”下跌。而且今年环保限产对终端需求抑制并不大，使得春节后的复工节奏有别于去年同期，今年大概率不会出现开工大幅延后的情况。另外，统计数据显示，1月下旬，重点企业粗钢日均产量达181.72万吨，旬环比增加1万吨，旬环比增幅为0.55%。后期产量可能会有所增加，整体供给压力相对较大，短期内将对钢价走势形成压制。从当前市场总格局来看，市场仍未摆脱供大于求的局面。

 不过，螺纹钢产量继续上升的空间有限。螺纹钢产量变化主要关注利润和政策两个方面。从利润来看，短流程钢厂普遍处于盈亏边缘或

亏损状态，复产的动力不足。

  从政策来看，当前正处于采暖季限产期间，地方政府仍面临空气质量考核指标的压力。2月下旬，生态环境部通报重点区域2018年10月

份~2019年1月份环境空气质量有关情况。通报显示，2018年10月份~2019年1月份，“2+26”城市PM2.5平均浓度范围为51微克/立方米~105微

克/立方米，平均为80微克/立方米，同比上升6.7%。而此前各城市制订的目标普遍是同比下降或持续改善。对比具体城市可以发现，“2+26

”城市的秋冬季空气质量普遍未能达标。2月下旬，华北地区钢厂临时停限产措施开始增多，唐山限产力度加大，反映了地方政府面临的环

保考核压力。

  当前，约束供应端的因素仍然存在，螺纹钢供应压力暂时还没有显现。