钢管-存货充足

未来10—20年，我国的废钢资源总量很大，这对钢铁工业的资源构成将带来一定影响，我国对国外铁矿石的需求量将逐步下降。”徐州金虹钢铁集团副总经理王广瑞近日在接受记者采访时表示。
据期货日报记者了解，2018年我国废钢消耗量达到1.9亿吨，其中1.15亿吨流向转炉，0.75亿吨流向电炉。价格方面，2018年3月受环保限产、中美贸易摩擦等影响，废钢含税价格降至2300元/吨。去年10月，全国钢铁企业开工率、成品线材价格大涨、长短流程争抢资源等因素，助推废钢价格涨至2830元/吨。
东证衍生品研究院分析师顾萌认为，由于短流程以及转炉加废钢等钢铁生产工艺对国内钢铁产量的贡献，市场对于电炉边际成本更加关注，并且国内正处于废钢资源逐步增多的阶段，未来10年，预计每年维持10%—20%的增长。另外，废钢价格会与成材价格高度联动，钢铁需求下降对成材和废钢价格都形成压力。
在王广瑞看来，2019年废钢产出量继续提高，约为2.2亿吨，废钢消耗量将会减少，导致价格振荡下行，均价将低于2018年平均水平。同时，粗钢产量维持2018年水平，但环保压力小，铁水优势明显，长流程将减少废钢比。另外，成品社会库存累积，去年四季度房地产行业为回笼资金提前开工，透支了2019年的需求；基础设施建设托底效果不明显，长流程开工率高，成品价格下滑、电炉跌破成本线，这将导致今年废钢价格振荡下行。
顾萌认为，差异化的柔性环保限产政策对钢铁产量的边际影响递减，钢厂积极调整铁矿石配方来适应高利润环境，钢铁产量此消彼长，生产效率显著，尽管盈利能力大幅萎缩，但钢厂扩产增产的势头很难改变。
她还表示，短流程企业生产效率和新增短流程产能投放，都增加了粗钢的供应量。根据国内粗钢产量和生铁产量的差值推算，废钢有效用量已经接近每年1.8亿吨。顾萌预计，2018年国内电炉钢产量占比已经超过了粗钢总产量的10%，产量约1亿吨。钢价重挫对短流程钢厂的电炉达产率影响较大，而长流程钢厂的电炉达产率并未受太大影响。
“由于电炉陆续达产以及2019年1500万吨新增产能，带动了废钢需求。但钢厂利润不断压缩、环保压力减小及铁水优势的存在，使得长流程将减少废钢的添加量。”王广瑞认为，综合以上种因素，预计后期废钢消耗比例转炉和电炉将各占50％。

1前期环保政策一系列纠偏放松动作，一方面迫于经济和环保不能并行的压力，另一方面也体现了政策制定的科学理性化，鼓励企业积极进行环保改造并给予奖励。 但政策的边际放松，并不意味着环保政策面临方向性改变， 唐山出台的文件更加明确了这一点。 文件对前期错峰生产预案进行了重新调整，根据的评价分类，结合找钢网对唐山市各钢厂调研信息汇总， 我们测算得出错峰生产比例预计为 41%，略低于去年的 44%，考虑到政策性鼓励和支持因素，实际错峰生产比例预计为 35%左右。另外由于今年限产时间将延长至 182 天，以高炉产能基数 6225 万吨政府口径计算，秋冬季唐山市错峰生产总量将达到 2552 万吨，超过去年采暖季的 1821 万吨；

板材受限产影响程度大于建材：

从唐山市钢铁产品分布结构来看，板材和带钢产能占比较大，两者合计占全市钢铁产能 70%。但细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材国企占比较高且评级多靠前， 错峰比例较小为 38%，月度错峰量为174万吨； 其他品种错峰比例基本接近43%，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨。当然由于品种间盈利差异，存在不同品种产线转产的可能性，但考虑到有能力切换卷螺的钢厂基本为国企，而国企一般不会因为卷螺差轻易改变生产计划，因此转产空间较小；

限产实际影响有待观察：

行业高利润刺激下，企业开工率达到，并通过添加废钢等手段对冲限产对生产影响，造成实际限产影响低于理论测算值。这种情况多次发生，例如去年采暖季限产以及7-8月唐山地区污染减排攻坚行动，因此今年秋冬季唐山地区环保限产对产量实际影响仍有待跟踪观察；

投资建议：

近期限产政策频繁修正扰动市场预期，整体来看，随着“一刀切”现象纠偏， 环保政策虽边际放松，但短期并不会出现大幅转向， 唐山市绩效评价分类也印证了这一点。 根据测算， 细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材月度错峰量为174万吨，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨， 板材受限产影响程度大于建材。 落实到对产量的实际影响，仍有待跟踪观察。需求方面， 地产投资仍然是目前钢铁消费的主要支撑力量，基建后期预计将逐步企稳，但受到政府债务约束，空间预计有限。供需关系偏强态势下，四季度行业盈利有望维持高位水平。近期受到外围市场大跌冲击，板块估值进一步下压，在目前情况下存在估值修复机会。 相关板材标的有望受益

据不完全统计，我国现有45号无缝钢管生产企业约240多家，无缝钢管机组约250多套，年产能力约450多万吨。从口径看，<φ76的，占35%，<φ159-650的，占25%。从品种看，一般用途管190万吨，占54%;石油管76万吨，占5.7%;液压支柱、精密管15万吨，占4.3%;不锈管、轴承管、汽车管共5万吨，占1.4%。

轧制无缝管的原料是圆管坯，圆管胚要经过切割机的切割加工成长度约为1米的坯料，并经传送带送到熔炉内加热。钢坯被送入熔炉内加热，温度大约为1200℃。燃料为氢气或乙炔。炉内温度控制是关键性的问题.圆管坯出炉后要经过压力穿孔机进行穿空。一般较常见的穿孔机是锥形辊穿孔机，这种穿孔机生产效率高，产品质量好，穿孔扩径量大，可穿多种钢种。穿孔后，圆管坯就先后被三辊斜轧、连轧或挤压。挤压后要脱管定径。定径机通过锥形钻头高速旋转入钢胚打孔，形成钢管。钢管内径由定径机钻头的外径长度来确定。钢管经定径后，进入冷却塔中，通过喷水冷却，钢管经冷却后，就要被矫直。钢管经矫直后由传送带送至金属探伤机(或水压实验)进行内部探伤。若钢管内部有裂纹，气泡等问题，将被探测出。钢管质检后还要通过严格的手工挑选。钢管质检后，用油漆喷上编号、规格、生产批号等。并由吊车吊入仓库中